Введение

За последние годы индустрия деривативов из разовых сделок превратилась многомиллиардный ежедневный денежный поток. Многие финансовые компании зарубежом, а теперь и в России прилагают серьезные усилия для организации соответствующих подразделений и обучения специалистов фондового рынка в области производных интрументов.

Обычно используется следующая цепочка взаимодействия служб на фирме работающей с деривативами: Топ-меннеджер определяет возможность использования деривативов, математики разрабатываюют модели для оценки стоимости и риски инструментов, кредитные менеджеры определяют возможных контрагентов, трейдеры делают сделки, мидл-офис конролирует позиции трейдеров, бэк-офис ведет учет сделок.

Фьючерсы, форварды, свопы и опционы можно ввести на любой базовый актив(акции, зерно, погоду и т.д.). Все они называются –производными инструментами или деривативами (derivative instruments).

Цена на фьючерс и форвард напрямую зависит от цены базового актива, у опциона эта зависимость выражена не в такой степени.

Своп(swap)-инструмент по обмену взятыми обязательствами, появился в последней трети ХХ столетия, в то время как остальные инструменты существовали веками.

Опцион(option)-имеет максимальное сходство со страховкой, здесь покупатель приобретает право(а не обязательство) по поставке некоторого актива. Упоминание об опционах встречается еще у Аристотеля. Строгое определение может звучать так:

ОПЦИОН представляет собой контракт, заключаемый между двумя инвесторами, один из которых продает (выписывает) опцион, а другой покупает его и приобретает тем самым право (но не обязанность) в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить, либо продать по фиксированной цене определенное количество или значение конкретного базисного актива.

Опционы бывают двух типов: опционы, которые дают право купить — опционы купли (call options), и опционы, которые дают право продать — опционы продажи (put options).

При исполнении опционных контрактов предусматривается либо физическая поставка базисного актива, либо расчет за наличные. Единицей торговли опциона с физической поставкой считается то количество базисного актива, которое является объектом приобретения или продажи после исполнения одного опционного контракта.

В настоящее время в США опционами торгуют на шести биржах:

• CBOE— Chicago Board Options Exchange

• CME — Chicago Mercantile Exchange

• AMEX — American Stock Exchange

• NYSE — New York Stock Exchange

• PSE — Pacific Stock Exchange

• PHLX — Philadelphia Stock Exchange

В Европе наиболее популярной биржей по торговле опционами является LIFFE — London International Financial Futures and Options Exchange.

В России, в частности, брокером по опционам выступает финансовая компания «Тройка-Диалог»

На финансовых рынках все эти инструменты применяются для хеджирования рисков, при этом сами они являются источниками повышенного риска.

Кратко рассмотрим опционы, как неотъемлимую часть финансового рынка.